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半导体电子设备景气平淡强者恒强

发布时间:2019-08-14 18:07:29

半导体、电子设备:景气平淡 强者恒强 2012-08-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

电子行业景气难有大起色。北美半导体设备BB值6月再次跌破分水岭1到达0.94,是近五个月以来的低点,同时订单量环比下滑10%。另一方面,日本BB值虽持续提升至0.95,但订单、出货金额环比下滑15%、19%;IDC预测全球2012年半导体销售增长4.6%,未来5年CAGR为4.8%;全球半导体产业链仅最大的数家企业扩大资本开支;台积电张忠谋再次警告产业链库存过高。我们坚持认为全行业景气度平淡。

确定性仍为投资主题。在此背景下,寻找确定性的结构板块仍然为投资要义,持续符合甚至超预期成长的个股给投资者带来超额收益。七月行业指数下跌10%,跑输大盘5个百分点;但我们持续推荐的投资组合表现却有较好的正收益。

智能手机强者恒强仍为主旋律。二季度苹果受新品出货预期影响,iPhone4/4S销售2600万台,不达预期,但我们看好iPhone5的销售;三星手机的机海战术使其出货量全球第一;华为在运营商渠道占据优势,智能机上半年国内市占(12%)第二;联想智能机快速放量,六月份国内市占(1 %)第二,其开放渠道优势开始体现。

二季度全球PC出货持平,联想市占接近第一。PC方面,二季度单季全球出货0.875亿台,总量持平;Gartner称超级本出货量仍然较少,对整体出货影响甚微。联想二季度单季市占达14.7%,接近第一名惠普的14.9%;碁原宏CEO兰奇担任欧洲、中东、非洲区总裁后销售拉动成效明显。

TV全年出货预期下调,未来增长动能仍在新兴市场。继一季度LCDTV出货首次单季负增长后,DisplaySearch下调全球全年出货预期至2.16亿台,增速2%,而全部电视出货预计下降1.4%至2.45亿台。DS报告称,成熟市场户均拥有电视2.4台,新兴市场仅有1.8台,未来LCDTV的增长动能主要来自于新兴市场的换机需求。

LED运行平稳,TV背光及照明仍为增长主力。上半年LED行业持续去库存,而下游LEDTV需求企稳、LED照明逐渐起量加快了进程。Veeco、Aixtron预估营收下滑,芯片供需趋向平衡;PSS基板价格微涨;封装产能利用率约八成。下半年行业机会仍在TV背光及照明渗透率提升。

安防行业维持高景气度,竞争格局稳定。海康、大华中报持续高增长,前端产品放量,产品结构改善;行业景气度高,强者恒强局面延续。

全球IT巨头中报泾渭分明。苹果、高通、ARM三者交出了漂亮的中报,而落后者以诺基亚为代表,财报不佳。另外英特尔、谷歌、微软表现一般,下半年新品发布后的表现将决定未来产业格局。

我们的推荐组合:下半年苹果、三星新手机,亚马逊、谷歌、微软新平板,Win8+超级本陆续发布,拥有较宽护城河、维持竞争优势、已进入优秀品牌供应链的企业将在下半年享受旺季效应。我们的推荐组合为:长盈精密、德赛电池、欣旺达、顺络电子、欧菲光、同方国芯、华测检测。

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