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中银国际生产与消费的交替前行

发布时间:2019-08-14 19:16:19

中银国际:生产与消费的交替前行 2018-05-15 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

虽然社零低于预期,但工业增加值表现强劲;虽然基建增速还是下滑,但制造业投资明显回升。

工业增加值撑起4月经济数据。4月工业增加值同比增长7%,较3月的6%大幅反弹1个百分点,远超市场预期,反映出开工季延长至4月对工业生产的正面影响。4月工业增加值环比增长0.61%,较3月的0.33%大幅回升,并且也是2014年以来4月环比增速最高值。

从行业来看,4月大多数行业工业增加值增速较3月出现反弹,中游行业表现好于上游行业。

社零大幅走弱。4月社零的特点是“节衣缩食”,1-4月社零累计同比增速为9.7%,限额以上企业消费品零售总额累计同比增速达到8.4%,从细分品类来看,用于餐饮和穿着的消费增速下滑最为显著。

可选奢侈品消费增速下滑最大,4月增速较高的细分行业包括文化办公品、化妆品、石油制品、日用品和建筑装饰类,增速较低的则是汽车、金银珠宝、家电、粮油食品和家具类,一定程度上反映出春节后消费和开工消费并行的特征,但是需要关注的是,房地产后周期消费增速出现了趋势性的下降,包括家电、装修、家具、以及汽车。

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