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汽车特斯拉能否搅动一池春水荐2股

发布时间:2019-08-14 19:48:08

汽车:特斯拉能否搅动一池春水 荐2股 2017-07- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:特斯拉首款平价版电动汽车Model 于7月28日(美国当地时间)正式交付首批用户。

投资要点Model 价格很丰满,产量很骨感。特斯拉作为纯电动汽车行业的领导者,一直以来主打性能和科技感,其之前车型的价格也因此居高不下——轿车ModelS售价72万元起,SUVModelX的最低价格更是接近90万元人民币。而Model 作为公司第一款平价电动车,肩负着拓展市场,将电动车引入千家万户的使命,以 .5万美元(标准版)和4.4万美元(豪华版)的价格引爆的消费者的购买热情,仅预定量就已经超过50万台。不过,公司受限于产能问题,首批交付仅 0辆。而根据公司公布的生产计划,在今年9月实现1500辆的产能,然后逐渐将生产速度提升到每周5000辆,争取到12月实现月产2万辆,2018、2020年生产50万、超过100万辆。因此考虑到产线磨合和良品率问题,我们认为model 2017年的预计产量将在 -4万辆之间。

标准版不缩水,价格下降续航不变。作为纯电动汽车成本最高部分的电池,一直以来都阻碍着电动汽车的成本下降。Model 标准版的续航里程为 50公里,豪华版更是达到了500公里,而能在提升续航基础上降低车辆售价的原因是Model 采用了全新的“21700”电芯代替原有的“18650”电芯,提升了20%的能量密度,使得在维持与ModelS续航里程相近的基础上,降低了电池使用量。我们认为,随着特斯拉Model 的量产,21700电芯将更广范的应用于新能源汽车电池领域,成为未来乘用车的标准配置,由此将会使电池部分成本下降20%以上。

利润不够配件来凑,特斯拉的配件生意经。据测算,目前每辆标准版Model 成本略高于售价,以基础配置销售会出现亏损。不过公司提供了上百种选装配件,从双电机、增程电池组、座椅套件、运动轮毂到增强自动辅助驾驶、全自动驾驶,价格从1500美元到9000美元不等,全部选装后单车售价接近40万人民币,是标准版的1.5倍。配件的毛利率远高于整车,因此在选装配件上,特斯拉的收益将足以覆盖售车亏损。虽然随着产能爬坡,未来Model 的价格还将下降,裸车销售终将盈利。但这种大规模选装定制化的汽车销售模式也为行业打开了新的思路,消费者是乐于负担额外成本去购买一辆定制化汽车。这与曾经汽车行业推崇的标准化流水线生产大相径庭,表明现代消费者消费的偏好改变。

特斯拉是否是汽车行业的“苹果”还需时间检验,Model 短期产生鲶鱼效应搅动行业格局。如果说苹果在电子领域的强大在于“产品+平台”,特斯拉则是“产品+服务”,两者从公司角度却有相似之处,但竞争所处行业却不尽相同。因为新能源汽车目前的渗透率较低,在产品力上尚未形成对燃料车的全面优势,而且售价也高于同级别燃料车,失去补贴后缺乏市场竞争力。不过特斯拉在行业内的竞争优势较为稳固,特别是在Model 发布后的性价比凸显,以及产品样板的树立都对竞争者产生了较大压力。可以判断,短期内新能源汽车的标准仍将向特斯拉产品靠拢,公司仍具备先发优势和行业话语权。

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